Predstavte si tento scenár. Na trhoch náhle vyprcháva viera, že to ešte môže dobre dopadnúť. Vysoká nezamestnanosť, absencia ekonomického rastu, ekonomika plná zombie firiem závislých od dotácií členských štátov buď v podobe „Kurzarbeit“ platieb, alebo rovno záchranných balíčkov. Prudko začnú rasť úroky najmä na talianskom a španielskom dlhu. Taliansko sa dostane do akútnej hrozby defaultu. Nákupy ECB talianskych dlhopisov ešte zrýchlia už i tak vysokú cenovú infláciu. Nepodarená intervencia centrálnej banky ešte zrýchli rast úrokov, a tak Taliansko zbankrotuje.
Európska centrálna banka preventívne na niekoľko týždňov zavrie bankový systém. Počas tohto obdobia sa dohodne obrovský záchranný program financovaný buď zdanením bankových vkladov v eurozóne, alebo menovou reformou. V oboch prípadoch cena zlata skokovito narastie. Na odvedenie pozornosti od vlastného zlyhania regulátor a politici z problémov obvinia špekulantov. Zakážu voľný pohyb kapitálu z eurozóny, predávanie akcií bánk a štátnych dlhopisov. Nečakané zisky držiteľov zlata vyvlastnia zavedením 50 % dane...
Nie je všetko zlato, čo obsahuje slovo „zlato“ vo svojom popise. Aby zlatá poistka voči hlbokému riziku naozaj fungovala, je potrebné pred nákupom zlata zvážiť riziká v jeho rôznych podobách. Ako by sa vášmu zlatému mixu darilo v tomto hypotetickom prípade? Koľko zo zlatých ziskov by ste si vedeli uchrániť pred zúfalými politikmi?
Peňažnosť v kríze je kombináciou likvidity a kontroly
Rôzne podoby zlata majú rozličnú mieru rizika a peňažnosti, ktoré treba zohľadniť pri voľbe správneho zlatého mixu. Riziko vyplýva z fyzickej podoby zlata, jeho umiestnenia, vlastníckeho vzťahu a informácií, ktorými o ňom disponujú štátne inštitúcie alebo ľudia vo vašom okolí.
Peňažnosť možno chápať ako ľahkosť a rýchlosť, s akou sa dá za niečo nakúpiť peniaze. V prípade najpeňažnejších foriem zlata je predstaviteľné, že v kríze bude možné vynechať prechod cez oficiálne peniaze a za dopytované veci vymieňať samotné zlato. V extrémnych scenároch je dokonca predstaviteľné, že dominantným, všeobecne akceptovaným prostriedkom výmeny a zúčtovacou jednotkou sa stane samotné zlato. Na zlato alebo iné súkromné, decentralizované peniaze však neprešli ľudia ani v krajinách humpľovaných celé roky hyperinfláciou zlých peňazí. Vo väčšine pravdepodobnejších scenárov budúcnosti sa bude ako peniaze používať ešte stále nejaká forma zlých peňazí. Za ne budú ľudia musieť zlato zameniť, aby mohli nakupovať veci alebo služby, ktoré budú potrebovať či chcieť.
Likvidita
Peňažnosť konkrétneho statku, respektíve rôznych podôb zlata v kríze odhadujem ako kombináciu dvoch faktorov: likvidity a miery kontroly vlastníka. Likvidita je veľkosť a hĺbka trhu. Miera likvidity vyjadruje, aké množstvo aktíva možno predať na trhu bez toho, že by to významne pohlo trhovou cenou. Najvyššiu likviditu majú samotné peniaze. Predtým, než pohnú svojou cenou, možno ich predať obrovské množstvá, ako po kríze neustále testujú centrálne banky vyspelých krajín v rámci rôznych programov kvantitatívneho uvoľňovania. Keďže peniaze vstupujú do všetkých finančných transakcií v ekonomike, je ich cenou cenová hladina všetkých statkov a aktív. V rebríčku miery likvidity ich nasledujú rôzne peňažné statky, akými sú zlato a investície ako štátne dlhopisy, tiež súkromné dlhopisy, akcie a komodity. Najmenej likvidné sú rôzne alternatívne investície, akými môže byť napríklad podiel vo švagrovej spoločnosti s ručením obmedzeným či obraz mladého talentovaného slovenského umelca.
Kontrola
Pod mierou kontroly rozumiem slobodu nakladania s vlastneným aktívom a nezávislosť tejto veci od jej znehodnotenia treťou stranou, od zdanenia a inej formy vyvlastnenia či krádeže. Miera kontroly sa nedá redukovať len na formálne vlastníctvo alebo pohľadávku. Ide o skutočnú kontrolu a možnosť okamžitého nakladania alebo okamžitej akcie s predmetnou vecou. A to aj v prípade radikálneho zhoršenia ekonomického a politického prostredia. To znamená, do akej miery je kontrola nad aktívom garantovaná aj v prípade, že kľakne veľká banka alebo dobrodruhovia v parlamente začnú vyvlastňovať novými daňami. A tiež ako ľahko sa dá s daným aktívom vyhnúť zúfalým krokom štátu a bánk. Či existuje riziko protistrany, a tým aj riziko krachu, podvodu alebo nedostupnosti.
