Uplynulý rok 2025 predstavoval pre finančné trhy obdobie výrazných otrasov a nepredvídateľných zvratov. Vo fáze narastajúcej neistoty sa investori vo zvýšenej miere sústredili na drahé kovy, ktoré pôsobia ako tradičná ochrana proti turbulenciám. Žltý kov síce v minulom roku vytvoril viacero historických maxím, striebro však predviedlo ešte výraznejšiu rastovú trajektóriu. Popri makroekonomických faktoroch a napätých medzinárodných vzťahoch sa výrazne uplatnila aj transformácia energetiky smerom k obnoviteľným zdrojom a neustále sa rozširujúce kapacity pre umelú inteligenciu, čo podporilo výkonnosť ďalších priemyselných kovov.
Obdobie vysokej neistoty
Žltý kov prešiel mimoriadne úspešným rokom, v ktorom na jeho cenovú úroveň pôsobila kombinácia niekoľkých kľúčových faktorov. K najdôležitejším impulzom pre cenový rast patrí opätovné zvolenie Donalda Trumpa do prezidentského kresla v Spojených štátoch. Počas volebnej kampane jeho vyhlásenia vyvolávali obavy, po vstupe do úradu zaviedol prísne colné opatrenia a vytvoril obchodnú neistotu, čo primälo investorov presúvať kapitál do bezpečnejších aktív. Situáciu ešte viac komplikovali ďalšie globálne udalosti vrátane krízy vo francúzskej vláde, parlamentných volieb v Japonsku či nedávneho uzavretia amerických federálnych inštitúcií na dlhých 45 dní. Tento rok sa o žltý kov výrazne zaujímali aj centrálne banky, ktoré najmä v záverečných mesiacoch roka podstatne zvýšili jeho nákupy. Súčasne sa zvýšil príliv kapitálu do ETF fondov s fyzickým krytím zlatom. Významnú rolu zohrali aj kroky Federálneho rezervného systému (FED) v oblasti úrokových sadzieb. Banka ich počas roka 2025 celkovo trikrát znížila, naposledy v decembri o 0,25 percentuálneho bodu na rozpätie 3,50 -- 3,75 %. Aj keď tento krok bol očakávaný, uskutočnil sa aj napriek chýbajúcim údajom z kľúčových oblastí, čo súviselo s uzatvorenými úradmi. Napätie ešte stupňovali prebiehajúce vojenské konflikty či nedávne obvinenia Spojených štátov voči Venezuele, že z výnosov z predaja ropy financuje drogovú kriminalitu.
Rekordný výkon zlata
Žltý kov v podobe futures kontraktov aj spotovej ceny dosiahol od začiatku roka nárast približne o 70 %, pričom len pár dní pred koncom roka dosiahol nové rekordné úrovne. Vo utorok 23. decembra 2025 spotová cena zlata dosiahla 4 493 USD za uncu, zatiaľ čo futures kontrakty prekročili hranicu 4 500 USD. Za týmto vývojom stojí očakávané ďalšie znižovanie sadzieb a nižšia volatilita typická pre koniec roka. Z päťročného hľadiska ide o rast približne o 140 %.
Striebro prekvapilo svojou dynamikou
Výnimočný výkon predviedol aj ďalší vzácny kov, striebro. Aj keď je tento komoditný trh výrazne menší v porovnaní s trhom so zlatom, záujem investorov je značný, čo potvrdzujú aj burzové dáta. Pri obchodovaní v Ázii 23. decembra 2025 spotová cena striebra aj cena kontraktov prekonala psychologickú hranicu 70 USD za uncu. To predstavuje výrazný nárast cien o 140 % od začiatku roka. Prudký nárast striebra k historickým maximám je zriedkavý fenomén, ktorý sa od 80. rokov minulého storočia odohral len štyrikrát. Za päťročné obdobie ide o nárast približne o 170 %. Narastajúci záujem investorov o striebro dokumentuje aj tzv. pomer zlata-striebra. Tento indikátor vypovedá o tom, koľko uncí striebra je potrebných na kúpu unce zlata, pričom čím je tento pomer nižší, tým je väčšia pravdepodobnosť potenciálneho rastu. Pre porovnanie v apríli bol tento ukazovateľ nad úrovňou 100, v októbri už klesol na 78.
Technologické odvetvie tlačilo striebro nahor
Rovnako ako pri zlate sú aj v prípade striebra kľúčovým motorom zmeny úrokových sadzieb, pričom posledné cenové maximá sa viažu k ich ďalšiemu možnému poklesu na jar budúceho roku. Kovu v tomto roku pomohol dopyt centrálnych bánk, k čomu sa pridal príliv finančných prostriedkov do ETF fondov krytými striebrom. Podstatne prispela aj jeho spojitosť so zlatom, pričom sa prejavuje ,,efekt prelievania'', keď striebro predstavuje zaujímavejšiu a cenovo dostupnejšiu variantu voči jeho žltému náprotivku. V prospech striebra hrá najmä jeho využitie v technologickom sektore. Vďaka svojim fyzikálnym a chemickým vlastnostiam sa čoraz častejšie používa pri elektrifikácií, predovšetkým v elektrických vozidlách, solárnej energii, umelej inteligencii a dátových centrách. Podľa The Silver Institute by práve čoraz väčší rast týchto segmentov mal v budúcnosti viesť k vyššiemu dopytu po tomto kove, čo bude mať za následok vyššie ceny.
Zelená transformácia ako katalyzátor rastu
Energetická transformácia zanechala stopu aj na ďalších priemyselných kovoch. Patria sem napríklad meď, hliník, platina, lítium a paládium, ktorých ceny v tomto roku zaznamenali prírastky v desiatkach percent. Ako som spomenula v prípade striebra, pokračujúce využitie v elektrifikácií a iných odvetviach by mohli ich ceny tlačiť aj naďalej smerom hore. Navyše niektoré kovy si prešli ,,vlastnými problémami'', ktoré ovplyvnili ich cenu. V Číne bola na isté obdobie zastavená ťažba lítia v najväčšej bani spoločnosti CATL, zatiaľ čo v prípade medi išlo o environmentálne udalosti ako záplavy v Konžskej republike a zosuvy pôdy v Indonézii. Geopolitika, najmä vojna na Ukrajine a exportné zákazy, posunula ceny hliníka smerom hore. Platina ťažila z rozhodnutia bánk uložiť kov v USA, aby sa ochránili pred clami, a tiež zo silného dopytu druhej najväčšej ekonomiky, Číny.
Vianočné rekordy na trhoch
V tomto roku si najviac prilepšila platina, ktorej hodnota futures kontraktov vzrástla o 130 %, pričom podobne ako v prípade zlata a striebra v decembri dosiahla historické maximum 2 215 USD. Vysokému ročnému zhodnoteniu sa tešilo aj paládium, ktorého cena vzrástla o 100 % a rovnako 23. decembra 2025 dosiahla 3-ročné maximum na úrovni 1 935 USD. Miernejší, 30 % rast zaznamenal hliník a nielen na burze v USA, ale aj vo Veľkej Británii. V oboch prípadoch prinieslo predvianočné obdobie rast k rekordom 5,55 USD v Amerike a takmer 12 000 USD v Británii. Hliník od začiatku roka zaznamenal len niečo viac ako 15 % rast k aktuálnej hodnote 2 956 USD.
