Medzinárodný ropný trh ukončil svoje obdobie postupného poklesu cien, ktoré trvalo od začiatku júna, a vkročil do chaotickej fázy. Ropné ceny sa vyšplhali potom, čo sa naplno prejavili obavy zo sekundárnych obmedzení voči Rusku súčasne s prírodnými katastrofami v Kanade a následnou krízou, ktorá vypukla po neočakávanom izraelskom údere proti Iránu. Tieto skutočnosti preukázali, že ropa nie je obyčajnou obchodovateľnou surovinou, ale slúži ako ukazovateľ globálnej politickej nestability.
Ruský prípad a kanadské prírodné katastrofy
Najrozsiahlejšia ukrajinská útočná operácia na ruskom území od začiatku vojenského konfliktu a nasledujúca ruská reakcia spustili úvahy o možnom sprísnení obchodného embarga na ruské energetické suroviny. V diskusii sa už dlhodobo nachádza návrh republikána Lindseyho Grahama, ktorý navrhuje 500 % sekundárne dovozné poplatky na všetkých odberateľov, čo by hlavne zasiahlo Čínu a Indiu. Uskutočnenie takého kroku by trh ochudil o významnú časť spotreby, čím by prinútil Moskvu obmedziť dodávky alebo ich presmerovať za vyššie náklady. Keďže mierové rokovania medzi Ruskom a Ukrajinou stagnujú a Kremeľ trvá na územných požiadavkách, ropné ceny sa dostali pod silnejší vplyv tejto geopolitickej situácie.
K politickým rizikám sa pripojili aj prírodné. Kanadská provincia Alberta zápasí s rozsiahle lesné požiare, ktoré vyradili približne sedem percent kanadskej ropnej výroby. Hoci v číselnom vyjadrení nejde o dramatický úbytok, v súčasnej situácii, keď sa trh usiluje o rovnováhu medzi zvýšenou letnou spotrebou a obmedzenými zásobami, ide o ďalší tlak na ponuku. Presne táto kombinácia nedostupných iránskych energetických zdrojov, možných ruských obmedzení a severoamerických problémov mení ropu na surovinu, ktorej cenové zníženie nebude v nasledujúcich týždňoch možné.
Blízkovýchodná kríza vyhnala ceny nad 70 USD
Následne sa rozhodujúcim motorom cenových zmien stali udalosti v blízkovýchodnej oblasti. Kým prebiehali diskusie o iránskom jadrovom programe a s tým spojenej patovej situácii, ropné ceny reagovali len miernym posunom. Diplomatické rozhovory medzi Teheránom a Washingtonom sa zablokovali a Irán zamietol najnovšie návrhy dohody, následkom čoho sa ceny upravili len minimálne. Prezident Trump odmietol akékoľvek ústupky, takže americké sankcie mali zostať a iránske energetické suroviny by oficiálne chýbali na svetovom trhu.
Potom však nastala izraelská vojenská operácia proti Iránu, ktorá spustila rozsiahly geopolitický spor. Zatiaľ nič nepokazuje, že by sa vojenské akcie medzi oboma krajinami mali ukľudňovať. Ropa prekročila hranicu 70 USD za barel a na tejto úrovni sa udržiava.
OPEC+ disciplinovane zvyšuje výrobu
Na strane producentov sa zatiaľ neobjavili veľké zmeny. OPEC+ síce schválil zvýšenie ťažby o 411-tisíc barelov denne od júla, tento postup bol však očakávaný a trh ho prijal bez väčších otrasov. Skupina tak pokračuje v stratégii kontrolovaného uvoľňovania kapacít, čím zabraňuje výraznejšiemu poklesu cien. V súčasnej situácii sa to vníma pozitívne -- zvyšovanie je síce pomalé, ale zabezpečuje istú predvídateľnosť.
Cenový progres a budúce prognózy
Ceny ropy Brent sa z úrovne 62 dolárov koncom mája dostali v pondelok 2. júna nad hranicu 65 USD za barel a postupne rástli, až kým neprišiel úder na Irán a s ním aj prudký skok na viac ako 74 dolárov.
Ropa WTI po útoku na Irán prekročila úroveň 73 dolárov a následne nepatrne korigovala na úroveň okolo 71 USD za barel.
Trh momentálne hodnotí všetky uvedené faktory - očakávané rozšírenie produkcie OPEC+ a rastúce rafinérske marže oproti neistotám súvisiacim s iránskym konfliktom, napätie okolo Ukrajiny a obmedzené kanadské zásoby. Výsledkom je momentálne čiastočná nestabilita s výrazne rastúcim smerovaním.
V nasledujúcich týždňoch bude ropa s veľkou pravdepodobnosťou udržiavať pozíciu nad 70 dolármi, najmä ak budú pokračovať vojenské operácie medzi Iránom a Izraelom a napätie sa nebude dariť znižovať. Dôležitosť bude mať aj Kanada, konkrétne ak by sa nepodarilo rýchlo obnoviť kanadskú produkciu. Rafinérske marže by sa mohli udržať počas letného obdobia, po jeho skončení sa však trh pravdepodobne upokojí. V strednodobom časovom horizonte by prípadné sprísnenie západných sankcií voči ruskému exportu -- hlavne ak by dopadli na Čínu a Indiu -- mohlo ceny vystreliť ešte vyššie. Opačne, ak by OPEC+ prekvapil rýchlejším zvyšovaním ťažby alebo ak by sa obnovili výpadky z Kanady, ceny sa môžu opäť dostať do poklesu.
Kontinuálna citlivosť ropy na externé šoky
Z dlhodobého hľadiska zostáva ropa citlivá na akýkoľvek šok -- či už z politickej, environmentálnej alebo ekonomickej oblasti. Aj keď v USA je možné očakávať postupné uvoľňovanie environmentálnych regulácií a nárast domácej ťažby, ide o pomalý process. Preto ak trh niečo ukazuje už teraz, je to skutočnosť, že krehká rovnováha na strane ponuky môže byť narušená rýchlo, ale obnovená len veľmi pomaly. A v takom prostredí sa ropa opäť mení na surovinu, ktorú si svet nemôže dovoliť ignorovať.
