Napätie v medzinárodnom obchode medzi Amerikou a zvyškom sveta sa stupňuje a zanecháva výrazné stopy na hodnotách obchodovaných komodít. Vzhľadom na rastúce colné bariéry a ďalšie ekonomické tlaky, obzvlášť zosilňujúcu sa infláciu, sa investorská verejnosť čoraz viac orientuje na tradične bezpečné aktíva, najmä drahé kovy s hlavným predstaviteľom - zlatom. Nové obchodné obmedzenia súčasne výrazne menia obchodné schémy na svetových trhoch, čo viedlo k rozdielnemu vývoju cien medi na burzách v New Yorku a Londýne.
Ceny v nových výškach
Kontrakty na budúci nákup medi sa 26. marca 2025 na komoditnom trhu Comex v New Yorku vyšvihli na dovtedy nevídanú úroveň 5,3 USD za libru (0,45 kg) po tom, čo sa trhy dozvedeli o plánovaných amerických colných poplatkoch. Z tohto vrcholu však 8. apríla 2025 ceny klesli na niekoľkotýždňové minimá 4,28 USD, keďže trhy zachvátili obavy z možnej svetovej ekonomickej krízy. Pre lepšie pochopenie situácie - v rovnakom čase pred rokom sa futures na meď obchodovali o 1,10 percenta lacnejšie, zatiaľ čo z päťročného pohľadu zaznamenala táto surovina pozoruhodný nárast hodnoty o 90 percent.
Podobnú situáciu sme mohli pozorovať aj pri futures na meď na londýnskej burze LME, ktoré 8. apríla 2025 klesli na hodnotu 8 729 USD za tonu. Oproti minulému roku to znamená pokles o 7 percent, ale ak sa pozrieme na dlhšie päťročné obdobie, táto komodita narástla v cene o významných 74 percent. Korekcia hodnoty futures sa začala 26. marca 2025, keď klesli z takmer 10-tisíc na 9 930 USD za tonu, čo bolo zapríčinené presunom obchodných aktivít smerom k americkým trhom. Pozoruhodné je, že vývoj cien na oboch burzách sa v uvedenom období líšil, hoci za normálnych okolností sa ceny pohybujú podobne. Táto anomália názorne ilustruje, aký výrazný vplyv môžu mať colné opatrenia na štandardné fungovanie trhov.
Budú clá na meď zavedené skôr?
Obchodníci vytlačili ceny medi na rekordy po správach, že 25-percentné clá, ktorými americký prezident pohrozil, by mohli byť zavedené podstatne skôr, než sa pôvodne očakávalo. Odborný portál Mining.com informuje, že úradníci zodpovední za analýzu dovozu medi by mohli svoje zistenia poskytnúť oveľa skôr než po stanovenej 270-dňovej lehote. Tento časový rámec stanovil Trump ešte koncom februára 2025, keď poveril príslušné úrady, aby preskúmali objemy dovážanej medi a ich potenciálny vplyv na bezpečnosť Spojených štátov. Paradoxné na celej situácii je, že počas prvého Trumpovho funkčného obdobia trvalo podobné vyšetrovanie takmer 10 mesiacov. Hoci Biely dom tieto správy oficiálne nekomentoval, podporujú skoršie tvrdenia prezidentovho obchodného poradcu Petra Navarra, že minister obchodu Howard Lutnick bude pracovať na urýchlení procesu, aby sa výsledky dostali na prezidentský stôl čo najskôr. Analytici z Goldman Sachs odhadujú, že clá by mohli nadobudnúť účinnosť už v novembri. Napriek tomu, že hlavným účelom ciel na meď je podpora domácej produkcie, americkí výrobcovia by dlhodobo mohli trpieť vyššími nákladmi v porovnaní so zahraničnou konkurenciou, keďže spustenie plánovaných ťažobných projektov si vyžiada ešte niekoľko rokov.
K rastu prispeli čínske opatrenia a oslabený dolár
Stúpajúce ceny medi v druhej polovici marca získali ďalšiu podporu z ekonomických stimulov prijatých Čínou, ktorá je jedným z najväčších dovozcov a výrobcov tohto kovového prvku vo svete. Tieto ekonomické kroky majú povzbudiť domácu spotrebu a oslabiť negatívne účinky amerických ciel na čínsku ekonomiku, s cieľom dosiahnuť tohtoročný ekonomický rast na úrovni 5 percent aj za cenu zvýšeného deficitu na úrovni 4 percentá. Cena tejto suroviny zároveň ťažila z klesajúcej hodnoty amerického dolára v kontexte prehlbujúcich sa obchodných sporov, ku ktorým sa pridali aj upozornenia Federálneho rezervného systému o očakávanom raste inflácie.
Zlato prekonáva jeden cenový rekord za druhým
Z obchodných konfliktov, rastúcej inflácie, geopolitického napätia a celkovej globálnej neistoty najviac profitovalo zlato, ktoré 2. apríla 2025 vystúpilo na rekordnú hodnotu 3 151 USD za trójsku uncu, pričom futures kontrakty s dodaním v júni sa obchodovali na historickom maxime 3 175 USD. Hoci obe hodnoty následne mierne klesli, stále sa udržiavajú nad psychologicky dôležitou hranicou 3 000 USD. Spotová cena k 8. aprílu bola na úrovni 3 016 USD a futures mali hodnotu 3 032 USD. Tento mierny pokles mohol byť spôsobený výberom ziskov, keď investori presunuli časť svojich výnosov do iných investícií alebo do hotovosti.
Hodnota tohto vzácneho kovu od januára tohto roka vzrástla približne o 13 percent. Za posledných dvanásť mesiacov jeho cena stúpla o viac než 26 percent, zatiaľ čo pri porovnaní s obdobím spred piatich rokov pozorujeme výrazný nárast o viac ako 73 percent.
