Wall Street začína byť po prelome februára a marca opäť viac nervózna z inflácie po tom, ako americké spotrebiteľské ceny rástli v apríli nečakane rýchlo – až 4,2-percentným medziročným tempom, najrýchlejším za posledných 13 rokov. Zároveň ceny výrobcov v rovnakom období rástli dokonca 6,2-percentným tempom v porovnaní s aprílom 2020.
Fed a aj väčšina ekonomických analytikov síce stále očakáva, že vyššia inflácia bude mať len prechodný charakter, ktorý súvisí s bázickým efektom koronašoku, silnejším ako očakávaným oživením ekonomiky a odloženým dopytom pri narušených dodávateľsko-odberateľských reťazcoch a nedostatku niektorých výrobných komponentov.
Kým však vývoj v nasledujúcich mesiacoch nepreukáže tento scenár, finančné trhy môžu byť zasiahnuté zvýšenou volatilitou, špeciálne pri už vysokých valuáciách aktív silnejšie závislých od nízkych úrokových sadzieb, v segmentoch, ako sú technologické akcie, SPAC štruktúry, inovatívne a zelené firmy či čerstvo uvedené firmy na burzy.
V hlavách investorov totiž už dlhší čas existuje chrobák pochybností, či inflácia neostane aj po odznení jednorazových efektov na nepríjemne vysokých úrovniach. A to vzhľadom na agresívnu monetárnu stimuláciu, kde štvrtina všetkých dolárov v obehu vznikla v priebehu roka 2020, a fiškálnu stimuláciu so šiestimi biliónmi dolárov, ktorá presahuje negatívnu medzeru výstupu pri schodkoch amerického rozpočtu vo výške 15 percent HDP v predchádzajúcom aj tomto roku.
Špeciálne, keď možno očakávať, že začiatkom leta by mohol rast spotrebiteľských cien pokračovať v zrýchľovaní pri otváraní jednotlivých segmentov hospodárstva vrátane služieb a redukcie koronareštrikcií.
To bude vyvolávať špekulácie, že Fed by mohol začať skôr s redukciou menovej akomodácie formou spomalenia mesačného tempa nákupov aktív a viesť k rastu dlhopisových výnosov, ktoré budú tlačiť ako diskontný faktor ocenenie akciových trhov nadol.
Celkovo si preto myslíme, že Wall Street má pred sebou v najbližšom čase náročné obdobie a nemusí dočasne pokračovať v prepisovaní historických maxím ako na bežiacom páse.
