Dočasná alebo trvalá?

Písmo: A- | A+

Až v druhej polovici roka budeme vedieť, či súčasný rýchly rast americkej inflácie bude len dočasný. Neistoty okolo jej vývoja však budú vyvolávať výkyvy na finančných trhoch.

Wall Street začína byť po prelome februára a marca opäť viac nervózna z inflácie po tom, ako americké spotrebiteľské ceny rástli v apríli nečakane rýchlo – až 4,2-percentným medziročným tempom, najrýchlejším za posledných 13 rokov. Zároveň ceny výrobcov v rovnakom období rástli dokonca 6,2-percentným tempom v porovnaní s aprílom 2020.

Fed a aj väčšina ekonomických analytikov síce stále očakáva, že vyššia inflácia bude mať len prechodný charakter, ktorý súvisí s bázickým efektom koronašoku, silnejším ako očakávaným oživením ekonomiky a odloženým dopytom pri narušených dodávateľsko-odberateľských reťazcoch a nedostatku niektorých výrobných komponentov.

Kým však vývoj v nasledujúcich mesiacoch nepreukáže tento scenár, finančné trhy môžu byť zasiahnuté zvýšenou volatilitou, špeciálne pri už vysokých valuáciách aktív silnejšie závislých od nízkych úrokových sadzieb, v segmentoch, ako sú technologické akcie, SPAC štruktúry, inovatívne a zelené firmy či čerstvo uvedené firmy na burzy.

V hlavách investorov totiž už dlhší čas existuje chrobák pochybností, či inflácia neostane aj po odznení jednorazových efektov na nepríjemne vysokých úrovniach. A to vzhľadom na agresívnu monetárnu stimuláciu, kde štvrtina všetkých dolárov v obehu vznikla v priebehu roka 2020, a fiškálnu stimuláciu so šiestimi biliónmi dolárov, ktorá presahuje negatívnu medzeru výstupu pri schodkoch amerického rozpočtu vo výške 15 percent HDP v predchádzajúcom aj tomto roku.

Špeciálne, keď možno očakávať, že začiatkom leta by mohol rast spotrebiteľských cien pokračovať v zrýchľovaní pri otváraní jednotlivých segmentov hospodárstva vrátane služieb a redukcie koronareštrikcií.

To bude vyvolávať špekulácie, že Fed by mohol začať skôr s redukciou menovej akomodácie formou spomalenia mesačného tempa nákupov aktív a viesť k rastu dlhopisových výnosov, ktoré budú tlačiť ako diskontný faktor ocenenie akciových trhov nadol.

Celkovo si preto myslíme, že Wall Street má pred sebou v najbližšom čase náročné obdobie a nemusí dočasne pokračovať v prepisovaní historických maxím ako na bežiacom páse.

Skryť Zatvoriť reklamu